A pénzügyi tanácsadó is ember

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

AgráriumOnline A fiskális élénkítés és a jegybanki függetlenség Öt egymást követő éven át a Nemzetközi Valutaalap IMF lerontotta a középtávú növekedési előrejelzéseit.

Hat hónappal később a kilátások megváltoztak: a növekedési és inflációs előrejelzéseket felfelé módosították.

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

Úgy látszik, hogy magunk mögött hagytuk a csalódásokat okozó esztendők sorát. A növekedési előrejelzéseket azért módosították felfelé, mert a költségvetési politika fellazult.

A fejlett gazdaságok ban átlagosan a GDP 0,2 százalékát kitevő költségvetési lazítást hajtottak végre, ami véget vetett az öt éven át tartó fokozatos konszolidációnak.

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

Valójában a költségvetési politika lényeges szerepet töltött be óta. Az amerikai költségvetési hiány átlagos mértéke 11,2 százalék volt —11 között, ami gyorsabb gazdasági kilábalást idézett elő, mint az eurózónában mért 5,7 százalékos átlagos deficit.

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

A feszes költségvetési politika fontos eszköznek tűnt a jövőbeli államadósságok megfékezéséhez, ám azt feltételezték, hogy az igen laza monetáris politika továbbra is képes lesz biztosítani a kereslet megfelelő szintű növekedését és az infláció terén a jegybanki célok elérését. A monetáris politika önmagában nem hatékony, amikor a gazdaságok deflációs csapdába kerülnek.

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

Forrás: Shutterstock E feltételezés azonban téves volt, mivel a monetáris politika önmagában nem hatékony, amikor a gazdaságok deflációs csapdába kerülnek. A jegybankok csökkenthetik a kamatokat, de a beruházások és a fogyasztás mértéke nem reagál a kamatcsökkentésre, ha a magánadósságok szintje magas, miközben a kamatok mértéke már alacsony. Továbbá míg az alacsony kamatok Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el részvény- kötvény- és ingatlanárak emelkedését okozzák, addig a reálgazdaságba leszivárgó kedvező hatások mértéke elenyésző.

Jó és etikus tanácsadót keresel?

Ám ha a laza monetáris politika elősegíti a fiskális expanziót, az még mindig gerjesztheti a gazdaság élénkülését, ami anélkül teszi lehetővé a jelentős deficitek kialakulását, hogy kamatemelést váltana ki. Ha az adósság alakulására vonatkozó említett előrejelzésekre válaszul ismét fiskális konszolidáció következne be, a korlátozott szintű fellendülés megszűnhet.

Jogi Konferencia a KEFAG Zrt.-nél - 2016.11.23, Bugac - Dr. Flamich Györgyi előadása

A ricardói ekvivalencia elve szerint a fiskális élénkítés hatástalan lehet, mivel az adófizetők racionálisan arra számítanak, hogy a magasabb aktuális deficitek magasabb jövőbeli adókat vonnak maguk után. De még amennyiben feltételezzük is, hogy az emberek racionálisak, a költségvetési hiányok akkor is élénkíthetik a nominális keresletet, ha az adófizetők arra számítanak, a jövőbeli adósságot majd az infláció vagy a tartós monetizálás néhány változata leépíti.

Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el

Ám ha ehelyett egy erős hivatalos üzenetet látunk arról mint az eurózónábanhogy a deficitek jövőbeli megszorításokat okozhatnak, akkor ez gátolja az élénkítési hatást. A mostani növekedési élénkülés kifulladhat.

Jó és etikus tanácsadót keresel?

De amennyiben a fejlett gazdaságok erősebb növekedést érnek el, az annak lesz köszönhető, hogy a jelentős fiskális élénkítést igen laza monetáris politika segíti elő. Néhány közgazdász tévesen attól tart, hogy mindez a jegybanki függetlenség megszűnését és a fiskális dominancia visszatérését váltja ki.

Letöltés: t244.pdf

A jegybanki függetlenséget az veszélyezteti, ha a költségvetési hatóságok utasíthatnák a jegybankokat arra, hogy finanszírozzák a költségvetési hiányokat, és monetizálják az adósságokat, még oly módon is, ami károsan magas inflációt eredményez.

Ez azonban nem fenyeget, ha a jegybankok önállóan dönthetnek a fiskális expanzió támogatásáról az igen alacsony kamatok és a mennyiségi lazítás révén, mikor az infláció mértéke alacsonyabb a jegybanki célszámnál.

Ez már riadalmat okoz a 'legnépesebb demokrácia' - ahogy szeretik nevezni magukat - bigott hindu vezetőiben. Mindenféle 'óvintézkedéseket' javasolnak, eszüket vesztették. Egyik főpapjuk az ortodoxia enyhítéséért száll síkra, a fél-párszik befogadására, a nem-párszikkal kötött házasságok támogatására. Ha a hetvenes évek minimum főjéről re csökkent a létszámuk, biztos, hogy elkéstek a reformokkal, csak a békés felszívódás lehet a sorsuk. Kár, invenciózus, szorgos, alkotó nép!

Ha ezt hamarabb Pénzügyi függetlenségi értékeléseket értem el és több fiskális élénkítést biztosítunk, akkor a as válságból történő kilábalás erőteljesebb lehetett volna, s kedvező hatásai is szélesebb körben jelentkeznének. Copyright: Project Syndicate,

Звезды впереди сияли бело-голубым огнем и пропадали в ультрафиолете. И все же, благодаря какому-то чуду природы или науки, Семь Солнц видны были по-прежнему, хотя теперь их расположение и цвет все-таки слегка изменились. Корабль стремглав несся к ним сквозь туннель черноты, за пределами пространства, за пределами времени, и скорость его была слишком громадной, чтобы человеческий разум мог ее Было трудно поверить, что их вышвырнуло из Солнечной системы со стремительностью, которая, если ее не обуздать, скоро пронесет корабль через самое сердце Галактики и выбросит в неимоверно пустынные и темные пространства за ее пределами. Ни Олвин, ни Хилвар ни могли оценить всей громадности своего путешествия; величественные саги о межзвездных странствиях совершенно переменили взгляд Человека на Вселенную, и даже сейчас, спустя миллионы столетий, древние мифы еще не совсем умерли. Существовал когда-то корабль, шептала легенда, который совершил кругосветное путешествие по космосу за время от восхода до заката Солнца.